设立在浦东的科创板，又创下一项历史。1月20日，随着“云计算第一股”优刻得登陆科创板，A股首家“同股不同权”上市公司正式诞生，此举在填补我国资本市场空白同时，也体现了科创板制度的包容性。

　　以往，A股不允许“同股不同权”企业上市，包括阿里巴巴等在内的不少优质科创企业，只能赴境外上市。资本市场改革试验田的科创板，为这类设置了特殊表决权的科创企业打开了A股的大门。

　　去年4月提交招股书申报稿，到去年12月24日注册申请获通过，到今年1月8日发行，再到昨日正式上市，8个月的时间，优刻得走通了科创板这条A股上市之路。

　　对硬科技企业而言，“同股不同权”为何重要？科创企业发展壮大过程中，需要多轮股权融资，每一轮股权融资都会稀释创始团队的股权，常规的“同股同权”不仅让创始团队对企业的掌控度越来越低，还可能让企业陷入被恶意收购的境地。而设置了“同股不同权”，创始团队可以在稀释股份的同时，仍然保持对企业的控制权。

　　以优刻得为例，2012年成立起至IPO前，该公司已累计进行了10轮融资，三名公司实际控制人合计持股比例发行前已被稀释为26.83%，但由于他们持有的A类股份表决权数量被设置为B类股份的5倍，三名实际控制人还是拥有了60%的表决权。

　　“允许‘同股不同权’企业上市，这是科创板最重要的制度之一，利好所有的科创企业。”优刻得总裁季昕华预计，春节后，科创板或将掀起一波“同股不同权”企业上市潮，一批市场认可的、采取了“同股不同权”模式的企业将更愿意登陆国内资本市场。

　　兴业银行首席策略分析师乔永远此前表示，“科创板‘同股不同权”制度的推出，可将一些优质的中国科创企业留在A股，不仅使A股投资者能够分享这些企业成长的红利，也为科创企业提供了融资便利，有助于树立我国资本市场在本土企业的融资、定价和风险分散等领域的主导地位。

　　科创板的包容性不仅仅体现在“同股不同权”企业上。A股首家未盈利企业——泽璟制药已于1月14日进行了新股发行，即将登陆科创板，这也是首家以第五套标准过会的企业。据悉，第五套标准没有设置净利润或营收等盈利指标，仅有市值要求，此外，对于医药企业有产品获准开展二期临床试验的要求，因此这被认为是给未盈利生物医药类企业量身定制的标准，此前该类企业同样只能选择境外上市。

　　“同股不同权”企业、未盈利企业，一批原来与国内资本市场无缘的科创企业，通过科创板，成功进入A股资本市场的轨道，这正是科创板作为资本市场试验田的意义所在。证监会主席易会满此前表示，设立科创板主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。

　　何为“同股不同权”？

　　“同股不同权”又称“特别表决权”，是相对于常规的“同股同权”而言的。“同股同权”是一股一票，谁的股份多，谁在决策投票中就占优势。而“同股不同权”则将股票分成不同的种类，比如A类股份和B类股份，A类股份代表的表决权可以被设置成B类股份的几倍，也就是说B类股份还是一股一票，但A类股份则是一股多票。借鉴美国经验，我国许多科创企业设置了“特别表决权”，包括阿里巴巴、京东、百度和小米等。以优刻得为例，该公司A股股份持有人每股可投5票， B类股份持有人每股可投1票。